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2025年金融行业投行部专员投行尽调工作手册

第1章2025年宏观经济与行业趋势研判

1.1全球宏观流动性与政策导向分析

美联储在2025年已正式结束激进加息周期，将联邦基金利率维持在4.5%-5.25%的区间，旨在通过“高利率+高通胀”的组合拳抑制全球通缩预期，但需警惕高利率环境对新兴市场货币资产的持续压制。欧洲央行（ECB）于2024年10月开启降息周期，预计2025年3月将首次下调利率，其宽松政策将通过欧元区债券收益率下行，显著降低全球资产定价中的风险溢价，利好高估值成长股。

中国央行在2025年实施“新质生产力”货币政策框架，通过结构性降息和降准工具，定向支持科技金融与绿色金融，旨在降低实体经济融资成本，但需防范房地产领域资金链断裂引发的系统性风险。全球主要经济体（美、欧、日）在2025年进入“低利率常态化”阶段，全球央行联合行动（G10）机制日益频繁，推动全球资本配置从防御性资产向高股息、高成长资产迁移。地缘政治冲突导致全球能源价格维持在高位，2025年原油价格预计在80-90美元/桶区间震荡，这直接推高了全球制造业的能源成本，加剧了工业周期的上行压力。

全球供应链重构加速，2025年“友岸外包”与“去风险化”策略成为主流，全球供应链韧性指数从2023年的78分降至72分，企业需重新评估海外