江淮汽车看好尊界品牌销量及盈利弹性释放.docx

销量以轻卡及乘用车为主，尊界品牌推出前由境外业务贡献主要毛利 7

尊界：竞争格局好，销量及盈利空间可期 10

销量：最高年销量或可往10~15万辆甚至更高水平展望 10

利润：尊界或有机会实现10%+的归母净利率水平 14

盈利预测与评级 18

风险提示 18

图表1：公司销量以轻卡及乘用车为主（单位：万辆） 7

图表2：公司出口销量呈提升趋势（单位：万辆） 7

图表3：公司商用车销量中，出口销量呈提升趋势（单位：万辆） 8

图表4：轻卡业务为公司商用车板块核心销量基盘（单位：万辆） 8

图表5：公司轻卡整体市占率较稳定（单位：万辆） 8

图表6：公司底盘业务毛