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碳排放权期货的跳扩散定价模型构建

随着全球气候变化问题的日益严峻，碳排放权交易市场已成为各国落实减排目标、推动绿色转型的重要机制。碳排放权期货作为碳市场的核心衍生品，不仅能够发挥价格发现功能，引导资源向低碳领域配置，还能为企业、金融机构提供有效的风险管理工具，降低碳排放成本波动带来的经营风险（联合国环境规划署，2020）。然而，碳排放权价格受政策调整、能源市场波动、极端气候事件等多重因素影响，呈现出明显的非连续跳变特征，传统的连续时间定价模型难以准确捕捉这类波动，导致定价精度不足，无法满足市场参与者的实际需求。因此，构建适配碳排放权期货价格特征的跳扩散定价模型，对于提升碳市场定价效率、完善风险管理体系具有重要的现实意义与学术价值。

一、碳排放权期货定价的现实需求与理论基础

（一）碳排放权期货市场的发展与定价意义

碳排放权交易制度的核心在于将碳排放权转化为可交易的金融资产，通过市场机制激励企业减排。随着碳市场规模的不断扩大，碳排放权期货应运而生，其市场流动性逐渐提升，交易活跃度持续增强。据某国际碳市场研究机构统计，近年来全球碳排放权期货的交易量年均增长率超过30%，已成为碳市场中占比最高的衍生品品类（国际能源署，2021）。碳排放权期货的定价合理性直接关系到市场功能的有效发挥：对于减排企业而言，准确的期货价格能够帮助其合理规划减排成本，制定最优的生产与减排策略；对于金融机构而言，精准