【华源-2026研报】传媒互联网行业周报：关注大厂财报指引，关注Token运营新模式.pdfVIP

证券研究报告

传媒

行业定期报告

hyzqdatemark

2026年05月11日

关注大厂财报指引，关注Token运营新模式

投资评级：看好（维持）——传媒互联网行业周报（2026.5.4-2026.5.10）

投资要点：

证券分析师

本周观点：腾讯和阿里巴巴预计5月13日披露财报，关注头部互联网公司对AI业

陈良栋

SAC：S1350524100003务的描述和Capex的指引。同时，部分公司开始探索Token运营新模式，例如建立

chenliangdong@“大模型API聚合与分发平台”等，即通过更低价格批量买入大模型厂商Token，

陈逸凡

再以更有竞争力价格卖给有AI需求的B端客户，并增值提供优化服务。我们认为该

SAC：S1350525040003

chenyifan@趋势顺应近期国产大模型能力突破带来全球权重提升，同时有望一定程度解决AI能

周政宇力建设的隐性成本（如prompt调试、多模型选型与自有业务系统建设等），并且方

SAC：S13505250500