2026年中期策略：地缘危机里的攻坚牛.pdfVIP

地缘危机的短中期影响：1）石油价格粘性与中美库存周期：A）地缘危机短期或导致石油价格粘性。复盘中东地缘政治冲突历史，战争的终局速度是油价回落

的关键；本轮美伊冲突自2/28爆发以来，经历了从军事对抗到4/8阶段性停火谈判的拉锯过程。受冲突影响，3月以来霍尔木兹海峡日均通船数骤降至个位数，

严重梗阻了大宗商品贸易。即使当前处于美伊谈判期，根据Polymarket网站数据显示上半年原油价格区间或大概率在70-85美元/桶之间运行，依然高于冲突前

油价中枢。B）石油价格产生粘性以后或进入补库周期，目前美国主动补库意愿更加强烈。美国正展现出类比2021年景气初期的补货意愿：当前美方客户库存