全文可编辑-水电行业市场前景及投资研究报告：“十五五”展望，而今迈步从头越.pptxVIP

0102“十五五”规划纲要提出推进雅砻江、金沙江上游、澜沧江上游、藏东南（玉察）等流域水风光一体化基地建设。当前水电开发逐步向流域上游推进，面临开发难度、造价成本及建设周期等多重挑战，而流域一体化建设模式可有效提升开发经济性、运行可靠性及绿色价值。此外，气候周期导致来水波动加剧，具备跨周期调节能力的龙头水库凸显核心竞争优势。水电大坝主体结构设计寿命可达百年以上，远超传统能源与多数工业资产，“十五五”期间部分机组将继续迎来折旧到期对应的内生增长。水电公司通过借新还旧等方式，持续改善负债结构，在“十四五”对外投资规模上升的背景下，资产负债率及财务费用率实现平稳改善。水电通过经营杠杆和财务杠杆的优化，有效提升运营效率及现金流使用的灵活性。03大水电凭借更低的发电成本、更灵活的调节性能及绿色价值的实现，是当前技术背景下兼顾“能源不可能三角”的最优电力品种，在市场化改革推进中有望迎来价值重估。风险提示：来水波动；电价风险；用电量增速不及预期；环保风险。2

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1.1根据《中国可再生能源报告2024年度》，我国水力资源技术可开发量6.87亿千瓦，位居全球首位；待开发资源量约2.2亿千瓦，占技术可开发量32%（西南地区约1.75亿千瓦，占比80%）。我国规划的“十三大”水电基地，规划总装机规模达到3.05亿千瓦。2025年，