2025年金融行业铜业部专员金属交易手册.docxVIP

2025年金融行业铜业部专员金属交易手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期分析

当前全球主要经济体（如美国、欧洲、日本）正处于“后疫情时代”的复苏与通胀博弈的关键期，美联储在维持利率高位的同时，开始逐步释放缩减紧缩（QT）的暗示，预计2025年下半年至2026年美联储将进入降息周期，这将直接导致全球流动性收紧，从而对大宗商品价格形成压制性支撑。根据高盛及摩根士丹利的最新预测，2025年全球GDP增速预计将回落至2.5%-3.5%区间，主要受地缘政治冲突升级（如中东局势常态化）及全球供应链重构的影响，需求侧增长乏力，需警惕“滞胀”风险，这要求铜业部在交易策略上从单纯追求价格上涨转向注重供需错配的结构性机会。供给端受到IRA（美国《通胀削减法案》）补贴政策的强力驱动，美国本土铜矿产量预计将在2025年达到历史峰值，而智利、秘鲁等南美铜矿因长期亏损及环保压力，产量增长受限，这种“产地集中化”格局加剧了供应端的结构性短缺。技术革新方面，2025年电解铜生产将全面转向“氢冶金”技术路线，以替代高碳的火法冶炼，预计全球2025年氢冶金产能占比将从2023年的5%提升至15%以上，这将重塑铜的供给成本曲线，使铜价对能源价格波动更为敏感。

需密切关注央行购金行为，2025年全球央行外汇储备中黄金占比预计将突破15%