东吴证券-工商储专题：商业模式多样化、国内海外共发展.docx

证券研究报告

商业模式多样化、国内海外共发展——工商储专题

2026年5月6日

东吴证券SOOCHOwSECURITIES

东吴证券

SOOCHOwSECURITIES

摘要

工商储商业模式多样，回收期约4-5年，经济性愈发凸显推动需求爆发。工商储商业模式多样化，从海外工商储应用来看，增长驱动力包括：1)工商业企业光伏+储能，自发自用，节约电费；2)纯工商储参与市场交易(峰谷套利);3)长期合同与辅助服务获取收益；4)停电区域的刚性需求；5)参与市场调峰调频；6)满足大厂ESG与碳关税要求等。

海外政策支持深化、需求区域扩散、增长韧性强劲。1)欧洲：工商储已成为欧洲储能中