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配对交易中的协整检验与价差阈值设定

一、引言

在量化投资领域，配对交易作为统计套利的经典策略，凭借其“市场中性”的特性，长期受到机构与个人投资者的关注。该策略的核心逻辑是通过挖掘具有长期均衡关系的资产对，利用短期价差偏离触发交易信号，待价差回归时平仓获利。而支撑这一逻辑的两个关键技术环节——协整检验与价差阈值设定，直接决定了策略的有效性与稳定性。前者解决“哪些资产可以配对”的问题，后者回答“偏离到什么程度需要交易”的难题。二者如同策略的“双轮”，缺一不可。本文将围绕这两个核心环节，结合理论解析与实践经验，系统探讨其内在逻辑与操作要点。

二、配对交易的理论基础与核心逻辑

（一）配对交易的本质与策