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金融行业投资银行部分析师投资咨询建议手册（执行版）

第1章宏观经济与行业周期研判

1.1宏观经济增长动能分析

需深入分析国内GDP增速的结构性特征，重点关注居民消费率、投资拉动指数及净出口占比的变化趋势，以识别经济增长的“三驾马车”中哪一引擎动力最强。重点考察社会融资规模增量在其中的贡献度，区分信贷资金是主要来源于企业中长期贷款还是短期流动资金贷款，以此判断实体经济对金融资源的实际吸纳能力。

同时，要测算全要素生产率（TFP）的变动情况，通过剔除资本投入和技术进步的干扰，精准剥离出全要素生产率对GDP增长的边际贡献率，从而判断增长质量。需分析人口结构变化（如老龄化程度、