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金融行业投研部研究员行业深度报告手册（执行版）

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

当前全球主要经济体处于从“滞胀”风险向“软着陆”过渡的关键阶段，美联储在加息周期尾声转向降息预期，标志着全球流动性拐点临近。根据美联储最新会议纪要，美联储将密切关注通胀数据的回落节奏，一旦CPI连续两个季度跌破2%目标，即可能触发2月降息”的预设路径，这将直接重塑全球资产定价逻辑。欧洲央行（ECB）正面临“能源危机”与“高通胀”的双重夹击，其政策路径呈现“鸽派与鹰派”并存的博弈状态。尽管能源价格波动显著，但ECB仍坚持不降息，显示出对通胀粘性的高度警惕；与此同时，欧洲