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AI产业链通胀，Agent预计引爆下一轮产业链价格上行

本报告导读：

资源虹吸、物理瓶颈、供给刚性引发AI全产业链成本传导，而AIAgent从“聊天”向“行动”的进化，预计将开启以HBM为核心的新一轮供需矛盾与价格上行周期。

投资要点：

投资建议：当前AI驱动的全产业链涨价潮正重塑半导体价值分配格局，掌握核心壁垒的上游环节将主要受益，建议关注存储巨头及先进制程代工厂；其次，关注供需缺口扩大的核心材料环节和国产替代加速的设备商；最后，优选具备算力溢价能力的头部云厂商。

AI产业链通胀已从上游核心硬件扩散至中下游全产业链，形成系统性成本传导。①存储芯片因HBM