2025年保险业理财部理财师资产配置手册.docxVIP

2025年保险业理财部理财师资产配置手册

第1章市场环境研判与宏观趋势分析

1.1全球宏观经济周期演变

当前全球经济正处于从“后疫情时代”向“复苏中期”过渡的关键阶段，主要发达经济体（如美国、欧洲、日本）的通胀预期虽已回落至历史低位，但核心通胀粘性依然存在，导致美联储在2024-2025年可能维持“高利率容忍”策略以防范衰退风险，预计2025年12月前美元保持相对强势，这为全球资产定价提供了坚实的资金面支撑。美联储货币政策路径从25年12月降息”转向26年6月二次降息”的预判，意味着全球流动性将从紧缩状态逐步转向宽松状态，2025年下半年至2026年初将是全球流动性拐点，这将直接引发全球债券收益率曲线倒挂的逆转，利好债券类资产表现。

全球主要央行（除美联储外）正加速实施量化宽松（QE）或前瞻性指引（FOMC讲话），通过购买长期国债和抵押贷款支持证券（MBS）向市场注入流动性，这种“大水漫灌”式的流动性注入预计将在2025年显著降低全球无风险利率水平，提升风险资产的吸引力。新兴市场国家（如中国、印度、巴西）受美联储加息预期影响，资本流出压力增大，但国内政策对冲力度加大，预计2025年新兴市场汇率将呈现“先跌后稳”的震荡走势，资本管制政策有望在2025年Q3后逐步松绑，为外资回流创造窗口期。全球主要股市呈现分化特征，美股