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2025年金融行业铝部经理铝交易管理手册

第1章市场环境与宏观策略

1.1全球铝价走势分析

当前全球铝价受地缘政治冲突加剧影响，主要市场如伦铜、铝、锌等大宗商品价格出现剧烈震荡，铝价在2025年初一度突破2800美元/吨的历史高位，主要驱动因素包括南美气候异常导致的减产预期以及欧洲能源成本上升。国际现货市场铝价在高位维持了约三个月后，随着美国与中国在2024年底达成的贸易协定落地，以及中国出口退税政策的持续加码，全球铝价于2025年6月出现阶段性回调，跌幅超过15%，主要因中国出口订单回暖及海外库存压力释放。

长期来看，全球铝需求正经历结构性分化，新能源领域虽然增长迅速，但铝耗占比仍不足10%，而传统建筑与交通领域受限于环保法规趋严，预计2025年铝需求增速将放缓至3%-5%，对价格形成长期压制。期货市场价格与现货价格之间的“基差”在2025年上半季度持续扩大，部分主力合约出现“贴水”现象，反映出市场参与者对短期库存积压的担忧以及对未来出口需求的谨慎态度。全球主要铝生产商在2025年4月宣布扩大产能扩张计划，计划新增150万吨/年产能，这一举措旨在抢占全球市场份额，但短期内可能导致全球铝供给弹性降低，加剧价格波动。

结合历史数据分析，当全球铝价处于2800-3000美元/吨区间时，国际铝加工商通常采取“高库存