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证券研究报告|策略研究|2026年05月19日

策略团队•中期策略报告

牛市下半场——2026年下半年策略展望

分析师袁稻雨登记编号：S1220525120005

刘力维登记编号：S1220526030002

联系人常毅翔

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报告摘要

1、上半年虽然经历了沃什冲击、美伊冲突带来的高油价冲击，但A股在牛市第三年起步惊艳，PPI和科技产业双驱动，展望

下半年，A股有望进入牛市下半场——估值和业绩共同驱动的新阶段，沪深300指数朝着第四个重要高点前进。

2、基本面迎来复苏，出口—制造—工业链条继续加强，固投反转，价格明显改善，PPI上行的高度决定业绩弹性，预计全A

非金融有望在今年达到10%-15%的业