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金融行业投资部分析师市场研究手册（执行版）

第1章市场环境与宏观政策

1.1宏观经济周期与利率走势

当前全球主要经济体正处于“后疫情时代”的经济复苏与通胀温和回落的过渡阶段，美国联邦基金利率在2023年10月已降至历史低位4.5%，欧洲央行（ECB）正逐步退出激进加息周期，而日本央行则维持零利率政策长达10年，这种“美元降息、其他央行观望”的格局将重塑全球流动性环境。②根据美国劳工统计局（BLS）发布的最新数据，截至2024年5月，美国非制造业PMI持续维持在50.5的荣枯线之上，但服务业PMI却处于收缩区间，这反映出美国经济呈现出“硬着陆风险”与