期货套利原理与策略.ppt

套利基础与操作策略

肖乔华

2005-08;第一部分理论基础

第二部分交易策略

第三部分风险管理;“鹬蚌相争，渔翁得利”;解释：

???一只河蚌张开蚌壳，在河滩上晒太阳。有只鹬(yù)鸟，从河蚌身边走过，就伸嘴去啄河蚌的肉。河蚌急忙把两片壳合上，把鹬嘴紧紧地钳住。鹬鸟用尽力气，怎么也拔不出嘴来。蚌也脱不了身，不能回河里去了。河蚌和鹬鸟就争吵起来。鹬鸟瓮声瓮气地说：“一天、两天不下雨，没有了水，回不了河，你总是要死!”河蚌也瓮声瓮气地说：“假如我不放你，一天、两天之后，你的嘴拔不出去，你也别想活，总要饿死!”河蚌和鹬鸟吵个不停，谁也不让谁。这时，恰好有个打鱼的人从那里走过，就把它们两个一起捉去了。现在用来比喻双方相持不下，结果两败俱伤，让第三者得利。

套利者就像一个渔翁，“鹬蚌相争，渔翁得利”，期市中持有单边头寸的多空双方激烈争夺过程中，套利者往往可以择机介入，轻松获利。

;第一部分理论基础;;套利者可以利用不同交割时间、不同地点和不同商品来赚取价差，或者三者兼而有之。因此，套利可分为：

跨期套利：利用持仓成本与同一品种不同月份的差价区别进行套利交易。

期现套利：利用现货交割及持仓成本与期货基差的差价进行套利交易。

跨市套利：利用不同交易所同一品种相近月份的价差与运输、入库、质检等费用的区别进行套利交易。