钢铁行业投资策略-以转型升级为准绳把握高端特钢投资机会.pdfVIP

钢铁行业投资策略•以转型升级为准绳把握高

端特钢投资机会

1低库存支撑钢价，估位于底部区间

1.1价格影响预期，预期影响供需，供需反应价格

钢铁价格影响企业补库预期，库存变动又会进一步影响行

业利润水平，行业利润直接决定企业产量的计划和进度，最终影

响钢材供需平衡。

1.2钢企股价和钢材价格有很强的正相关性

钢企股价和钢材价格正向相关度很高，其产业传导逻辑有

四条：

（1）钢价上涨一吨毛利上涨一预期产量增加一预期总利润

增加一预期ROE增加一股价上涨

2（）钢价下跌一吨毛利下跌一预期产量减少一预期总利润

减少一预期ROE减少一股价下跌

3（）钢价上涨一吨毛利下跌一预期产量不明一预期总利润

不明一对股价指引作用不明确

4（）钢价下跌一吨毛利上涨一预期产量不明一预期总利润

不明一对股价指引作用不明确

1.3吨钢毛利和毛利率都处在历史低分位

吨钢毛利水平反