中金资产配置手册(全球资产100年).pptx

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中金公司研究部

资产配置手册

全球资产100年

文/中金大类资产研究:李昭,王添翼,杨晓卿

2026年5月8日

CICCRESEARCH

一、地产并非过时资产

1.1过去100年地产回报并不低

1.2考虑交易成本与波动率调整后的地产收益

1.3观察区间选择的误区

1.4日本地产的启⽰

1.5人口老龄化并非地产回报的绝对制约

1.6结论:地产在资产配置中仍具重要

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