第4章资产定价模型及应用.pptVIP

第四章资本资产定价模型;投资学第5章;投资学第5章;WilliamSharpe,

(1934-)资本资产定价

模型（CAPM);CAPM的意义;投资学第5章;同质预期假设

所有投资者对资产的评价和对经济局势的看法一致，这样投资者关于证券收益率概率分布的主观预期是一致的

所有投资者可以不受限制地以相同的无风险利率借贷

每个资产都是无限可分的;投资学第5章;投资学第5章;分离定理的启示;但在现实中，不同的投资经理对证券估计的数据是不一样的，因此得到不同的有效边界，提供不同的“最优”风险资产组合。;风险;资本配置线（又称机会线）的特征P80;资金借贷对投资者组合选择的影响;四、资本市场均衡;第二节;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;σp;投资学第5章;一条CML只反映特定时期收益和风险的关系

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风险价格;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;1.0;衡量风险的关键是：

方程斜率为正，β值越高的证券其期望回报率也越高

由于对所有的资产都是相同的，所以β系数是决定资产必要报酬率的关键;投资学第5章;投资学第5章;运用CAPM公式需要了解3个数据

1、β系数

2、市场收益率

3、无风险利率

运用CAPM的难点就在于如何计算或估计这3个数据;