第六章-长期筹资决策.pptVIP

第六章长期筹资决策;第一节资本成本;第一节资本成本;第一节资本成本;第一节资本成本;第一节资本成本;第一节资本成本;二、个别资本成本率的测算

（一）长期债权资本成本率的测算;附加

补偿性余额时

;▼当借款每年结息M次时：

;2.长期债券资本成本率;②考虑货币时间价值：

先利用债券估价模型测算债券的税前资本成本率

;例1:A公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税率33%。这笔借款的资本成本率为多少?

解:

;例2:A公司准备以溢价150元发行面额1000元,票面利率10%,期限5年的债券一批.每年结息一次.平均每张债券的发行费用16元.公司所得税率33%.该债券的资本成本率为多少?

解:考虑货币的时间价值时:

不考虑货币的时间价值时:;（二）股权资本成本率的测算

1.普通股资本成本率的测算

①股利折现模型：

—普通股融资净额

--第t年股利

;注意：股利固定增长的情况，其模型为：

②资本资产定价模型：

③债券投资