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证券承销与保荐实务手册（执行版）

第1章证券承销与保荐业务概述

1.1法律法规与监管框架

我国证券承销与保荐业务的核心法律基础是《中华人民共和国证券法》（2019年修订版），该法确立了“信息披露为核心、以投资者保护为根本”的监管原则，明确规定公开发行证券必须经国务院证券监督管理机构核准或注册。在监管架构上，中国证监会（CSRC）作为行业主管部门，负责制定全面、系统的监管规则，包括《证券公司监督管理条例》及《证券发行与承销管理办法》等配套法规，构建了从发行注册到上市交易的完整闭环管理体系。

自2020年实施“注册制”改革以来，监管框架从“核准制”转向“注册制”，核心逻辑由“形式审核”转变为“实质审核”，发行人需对信息披露的真实性、准确性、完整性承担首要责任，中介机构需对核查结果出具明确结论。行业监管遵循“最严格准入、最严监管、最严问责”的原则，对保荐机构实行“双录”（录音录像）、尽职调查、持续督导等硬性指标，任何违规操作均将面临巨额罚款甚至吊销牌照的严厉处罚。证券交易场所如沪深交易所发布的《股票上市规则》和《创业板股票上市规则》详细规定了发行定价、上市标准及后续交易规则，为业务开展提供了具体的操作指引和合规红线。

监管政策动态持续调整，例如2023年发布的《关于进一步加强证券发行与承销管理的通知》进一步强调了发行定价的公允性，严禁利益输送，并细化了保荐机