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- 2026-06-03 发布于北京
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板块年报及一季报总结：精细化降费实现利润端率先回暖3
板块总体在流感基数影响下增利不增收，26Q1部分龙头关店已回常态区间3
板块利润增长主要源自销售费用控制，从样本城市降幅对标看降费仍有推进空间
5
板块中长期逻辑：集中度提升、处方外流和非药调改稳步向前8
龙头市占率稳步向上，药店行业连锁化、集约化发展有长远爬坡空间8
处方外流：院外处方药销售缓速向上，26M4顶层文件继续强调零差率推进9
非药调改：美妆、个护等高频消费SKU引入，非药产品拓展长远可期11
板块投资观点：估值接近历史绝对低点，关注板块业绩催化
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