【华创-2026研报】恒生科技寻底：估值锚在哪里.pdfVIP

策略研究

证券研究报告策略专题2026年06月02日

【策略专题】

恒生科技寻底：估值锚在哪里

❖恒生科技拖累板块：互联网平台（媒体/电商/外卖/软件）消费（消费电子/汽华创证券研究所

车）。恒生科技自25/10以来绝对收益为负，显著跑输市场：25/10/2达高点6715

后开始回落，至26/3/30最低点4620，区间跌幅27%。其权重股对指数表现的证券分析师：姚佩

影响相对较大。以涨跌幅乘权重测算对恒生科技的拖累幅度来看，跌幅主要来

源于小米、中芯国际、阿里/腾讯/网易/快手/美团/京东。邮箱：yaopei@

❖恒生科技估值锚或由AI成长切向内需消费。恒生科技估值锚由2021-2023年执业编号：S0360522120004

的科技成长定价降档至24年以来更接近内需消费定价，PEG中枢由2-3倍回