商发燃机系列报告之二：AI算力驱动燃机需求提升，国产供应链迎黄金机遇.pptxVIP

l燃气轮机是AI数据中心首选高可靠供电方案，全球装机进入高增周期。AI数据中心对供电系统的可靠性、连续性、响应速度与低碳排放具备高要求，光伏、风电存在间歇性问题，核电、水电建设周期长且选址受限，较难适配AIDC场景，燃气轮机凭借启动快、建设周期短、调节灵活、供电可靠性高等综合优势成为最优适配电源并已在海外大型数据中心规模化应用。燃气轮机按照功率大小可划分为微型、小型、中型、大型等。整机由压气机、燃烧室、涡轮三大核心功能部件构成，同时从结构部件角度看，叶片、盘轴件等属于价值占比较高的核心零部件。2026年起全球燃气发电新增装机容量将显著提升，中美成为核心增长区域，美国受电网老化与AIDC用电需求驱动大幅扩大燃气发电规划规模，同时全球存量燃机机组机龄整体偏高，欧美地区尤为突出，已进入集中大修与更换周期，燃机维修周期拉长、热端部件备件成本占维修费用比重较高，进一步带动维保与备件需求持续释放。

l核心逻辑一：全球需求外溢，国内供应链迎来黄金导入期。全球燃气轮机市场呈现高度集中的寡头垄断格局，GEV、西门子能源、三菱重工三家占据绝大部分市场份额，当前头部厂商订单持续高增、产能全面紧张，交付周期大幅延长，形成显著的全球需求外溢态势，国内燃气轮机配套产业在铸造、锻造、高温合金等关键环节实现技术与产能双突破，铸造环节可完成涡轮叶片等复杂精密件制造，锻造环节能够提供盘轴、环形锻