制造业投资项目财务分析与期权.pdfVIP

6.A公司是一个颇具实力的制造商。上世纪末公司管理层估计某种新型产品可能有巨展，计划引进新型产品生产技术。考

虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期投资1200万元于2020年年末投入，2021年投产，生产能力为50万

只，相关现金流量如下：

单位：万元

时间(年末)242025

税后营业现金流量160240320320320

第二期投资2500万元于2023年年末投入，2024年投产，生产能力为100万只，预计相关现金流量如下：

单位：万元

时间(年末)272028

税后营业现金流量800800800650650

A公司的等风险必要率为10%，无风险利率为5%。

要求：

（1）计算不考虑情况下方案的净现值。(精确到0.0001万元)

（2）假设第二期项目的决策必须在2023年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的价格差为

14%，可以作为项目现金流量的差，要求采用布莱克斯科尔斯