财务管理学第七章长期筹资决策课件.pptVIP

第七章长期筹资决策;一、资金成本的概念

1一般含义：为筹集和使用资金而付出的代价。

包括筹资费用和使用费用。

(1)筹资费用：在筹资过程中为获得资金而付出的费用。如：借款手续费、股票发行费等

(2)使用费：企业在经营过程中因使用资金而支付的费用。如：股利、利息等

;资本成本的表示，

可以用绝对数，更多地使用相对数。即资金成本率

资本成本率的一般公式：;2.资金成本的实质含义（考虑时间价值）;二、个别资金成本的计算;;

2.债券成本

;3.优先股成本

;4.普通股成本：

(1)股利折现法;（2）债券收益加风险贴水法

;5.留存收益成本：一般认为，留存收益不存在外显性成本，但却存在内含性成本。即其机会收益。

留存收益成本与普通股的资本成本相同，但无发行费用F

;各种筹资方式资金成本的现实考察;股票筹资的低成本;第二节借债还是股权？风险的考虑;2、营业杠杆的含义;;3、营业杠杆度的衡量;4、营业风险及经营杠杆的结论;二、财务风险及财务杠杆;设某企业在现有的负债结构下，利息为1，息税前利润由2变为3（增长50%），或息税前利润由3变为2（下跌33%），税后利润的变化如下：;3、财务杠杆度的衡量;4、财务风险与财务杠杆的结论;三、综合杠杆;三、综合杠杆;思考：;第三节借债还是股权？理论依据;M-M理论

无税下的MM命题I和命题II:无关论

;图形解释;有税下的MM命题I