2026年5月宏观经济预测报告：外需仍会表现相对强势.docx

一、经济运行

1、国内经济

生产：预计5月工业增加值同比约4.4%，生产端温和修复但上行动能有限。从先行指标看，5月官方制造业PMI为50.0%，较4月回落0.3个百分点，重新回到荣枯线附近；但生产指数仍处于51.2%的扩张区间，显示企业生产活动尚未明显收缩。与此相对，新订单指数降至49.9%，新出口订单指数和进口指数

分别回落至48.6%和48.8%，均低于临界点，表明需求端尤其是订单端的支撑力度较4月进一步减弱。由此看，5月工业运行特征并非生产端快速转弱，而是“生产仍有韧性、订单边际走弱、供需分化延续”。从企业结构看，5月大型企业PMI升至51