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证券投资与金融产品手册（执行版）

第1章市场环境

1.1全球宏观经济周期分析全球供应链重构正在重塑贸易格局，美国《通胀削减法案》（IRA）对本土制造业的补贴政策显著降低了美国本土企业的生产成本，导致美国出口竞争力增强，同时关税壁垒的升级迫使全球供应链向东南亚及墨西哥等地转移，这直接推高了全球原材料价格。

新兴市场国家如印度、巴西及土耳其正经历“滞胀”风险，国内需求疲软与外部输入性通胀叠加，导致其央行被迫维持高利率政策以抑制通胀，这限制了全球资本流向这些市场的动力，使得新兴市场估值面临长期压制。主要发达经济体的居民储蓄率显著下降，消费信心指数连续三个季度下滑，导致全球房地产市场的流动性收紧，美国硅谷及欧洲金融中心的地价跌幅已超过15%，反映出全球资产价格对利率波动的极度敏感。地缘政治冲突导致全球能源价格波动加剧，俄罗斯与乌克兰冲突引发的油价震荡使得布伦特原油价格维持在85-90美元/桶的高位，这不仅推高了全球能源成本，还加剧了全球制造业的库存积压风险。

全球主要央行（美联储、欧央行、中国人民银行）的货币政策立场高度一致，即通过“加息/降息”工具来调节全球流动性，这种协同效应使得全球资产定价模型中的风险溢价（RiskPremium）长期处于高位，增加了全球投资者的不确定性。

1.2国内货币政策与财政政策导向

中国人民银行连续多轮降准降息，2023年末至