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2025年证券投资咨询与资产管理手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济趋势分析

需首先关注美联储货币政策转向对全球流动性周期的影响，当前全球主要经济体利率维持高位导致全球资产价格承压，这直接制约了新兴市场资本流入中国市场的意愿，投资者需警惕汇率波动带来的汇兑损失风险。在通胀预期方面，全球核心通胀率虽因能源价格波动而有所回落，但地缘冲突导致的供应链中断推高了原材料成本，使得全球大宗商品价格呈现“弱复苏”特征，这对依赖大宗商品定价权的中国出口导向型资产构成潜在利空。

美联储降息预期反复震荡，导致美元计价资产（如美债、美股）收益率下行，而人民币作为全球第二大货币，其在离岸市场的定价权增强，但人民币兑美元的中间价波动幅度仍在可控范围内，需密切跟踪外汇交易中心的实时数据。全球经济增长动能分化严重，主要发达经济体陷入“滞胀”困境，而新兴市场经济体（如印度、巴西）因劳动力成本上升和消费疲软，经济增长乏力，导致全球资产配置向低增长、高股息资产倾斜，利好防御性板块。地缘政治风险成为全球宏观叙事的核心变量，俄乌冲突、中东局势及中美贸易摩擦的长期化趋势，使得全球资本避险情绪升温，黄金、原油等避险资产价格屡创新高，需建立动态的宏观风险敞口管理模型。

需结合G20峰会及各类国际组织的最新报告，分析全球供应链重构对全球贸易流向的长期影响，特别是“友岸外包”策略对中国出口竞争