证券市场研究与预测手册（执行版）.docxVIP

证券市场研究与预测手册（执行版）

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球经济周期与利率走势

全球主要经济体（美、欧、日）的GDP增速普遍处于2%左右的弱复苏区间，但美国通胀（CPI/PCE）在2023年6月后显著回落，美联储开启降息周期，5月已下调25个基点，预计年内两次降息的概率大幅提升，这将直接压制全球无风险利率水平。美联储“量化紧缩”（QT）政策已从2022年底的规模效应转向2024年后的流动性净流失，全球美元流动性边际收紧，导致新兴市场货币面临贬值压力，如印度卢比、土耳其里拉等货币对美元汇率呈现单边走弱趋势。

全球大宗商品价格（如铜、黄金、原油）受供需错配和避险情绪影响，2023年10月以来连续下跌，铜价因算力需求激增出现阶段性反弹，但整体估值处于历史低位，为后续反弹提供了安全边际。全球股市呈现“分化”特征，标普500指数在2023年11月创下历史新高，而标普100指数和纳斯达克100指数因科技股估值过高面临回调压力，指数间波动率（VIX）维持在18%以上的高位，反映市场对未来经济衰退的担忧。全球债券市场呈现“股债跷跷板”效应，美国10年期国债收益率在2023年10月突破4.5%关口，收益率曲线呈现陡峭化特征，长端利率大幅上升，导致美国30年期国债收益率曲线期限结构发生扭曲。