【财通-2026研报】不同视角观察地方化债节奏.pdfVIP

信用|不同视角观察地方化债节奏

证券研究报告固收专题报告/2026.06.16

核心观点

分析师孙彬彬

SAC证书编号：S0160525020001❖经过过去三年“以时间换空间”，化债的确取得了一定成效，即使置换

sunbb@债发行节奏更加均衡，但从其他指标角度衡量，化债进度相比过去两

分析师隋修平年同期并不算慢。今年全国化债资金呈现发行平滑化特征，置换债告

SAC证书编号：S0160525020003别去年年初集中抢跑的投放模式、时序安排更为均衡；同步来看，城投

suixp@退平台节奏稍快于去年同期，城投市场化转型提速，地方新晋类城投

分析师涂靖靖首发融资规模大幅回升至化债政策出台前的高位，存量风险出清与新

SAC证书编号：S0160525030001增市场化主体培育并行。

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