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2025年证券市场分析与投资指南

第1章宏观政策与全球经济周期研判

1.1全球主要经济体增长动能评估

美国经济增长正经历从“高增长”向“高增长但高通胀”的结构性转型，2024年实际GDP增速虽受抑制但仍维持在2.8%左右，但CPI同比涨幅持续维持在3.4%高位，显示消费与服务业是主要驱动力，企业资产负债表修复缓慢导致耐用品消费疲软。欧盟经济复苏动能显著减弱，2024年实际GDP增速为0.6%，主要受能源转型成本上升及劳动力短缺冲击，制造业PMI连续三个月低于50荣枯线，工业产出下滑对汽车、机械等下游行业形成直接压制。

英国经济呈现“软着陆”后的滞胀特征，2024年实际GDP增速为-0.3%，通胀率一度突破8%，央行被迫维持高利率以抑制物价，导致出口竞争力下降，服务业成为唯一能维持增长的动力板块。中国国内宏观经济运行态势稳健，2024年实际GDP增速为5.2%，经济结构持续优化，高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重提升至23.5%，但房地产投资增速降至2.8%，内需拉动作用在部分月份显现不足。

全球主要经济体增长动能对比显示，美国、欧元区、英国经济增速相对强劲，而日本、巴西等新兴市场增速普遍低于1%，呈现明显的“美国主导、欧日分化、新兴市场承压”格局，全球资本配置重心正从新兴市场向成熟市场倾斜。

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