煤炭-行业周报：煤炭供给弹性乏力，山西开工率延续下跌.docxVIP

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2026年06月16日

煤炭

煤炭供给弹性乏力，山西开工率延续下跌

本周要闻回顾：动力煤价格持平，炼焦煤价格大涨

动力煤方面：截至6月12日，秦港Q5500动力煤平仓价为863元/吨，环比持平。炼焦煤方面：截至6月12日，京唐港主焦煤报价2160元/吨，环比上涨90元/吨，涨幅4.53%；山西吕梁主焦煤报价1800元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅4.05%。

山西煤矿爆炸影响：国内煤炭供给收紧，供给弹性则更为乏力

国内煤炭供给收紧，供给弹性则更为乏力。供给弹性乏力的影响将是全国性和长效的。我们一直提到供给弹性的乏力才是关键，比当前的个体煤矿停产几天更重要。首先是全国范围内的供给能力下降：一是国有企业原先根据政策要求可以适量灵活合理超产的空间被制约；二是民营企业违规超产的空间被制约，此外还有很多表外产量被制约；三是面临夏季紧急保供的时刻，自上而下的政策指导扩产可能会失灵，类似于2021年煤炭涨到天价的过程。其次是影响的时效会更长：一是煤矿爆炸事故导致的社会舆论和影响力会持续更长的时间，至少在未来的三个月内仍旧是市场最为关注的，而从安全生产的角度，煤炭事故将在更长时间维度让煤企时刻警钟长鸣，此外当前正处于安全生产月的6月，供给是最为紧张的月份。焦煤上涨情绪有望抬升：山西沁源县煤矿以炼焦原煤为主，将一定程度