2026年石油化工行业中期油价新平衡，下游新格局.pptx

;;1油显著向上，中上游景气改善空间较大;6;2霍尔木兹海峡受阻，全球原油货运重要枢纽;2.1霍尔木兹海峡堵塞，将倒逼中东国家减产;9;10;3俄罗斯：制裁豁免仍在持续，受通航预期影响折价扩大;4美国：页岩油资本开支保持当前水平;4美国：产业并购持续进行，页岩油增长乏力;5石油需求：受地缘影响需求回落;6原油平衡表再调整——每天需求缺口达630万桶;7原油库存：在途原油减少，陆上库存回落;17;18;9上游企业股息率仍然可观;9.1中国海油：成本优势明显，兼具成长及弹性;9.2中国石油：业绩持续提升，高分红回报股东;;2.1能源危机冲击，冲击海外炼厂开工;;2.1