环保行业发展趋势分析.pptxVIP

;中国环保进入黄金发展期;行业基本面影响因素

行业投资特性：环保属于外部效应型的行业，增加社会、

企业的当期运营成本，却并不带来当期收入的增加，需要外部政

策引导

政府投资动机：维持社会的可持续发展，改善居民的生活

环境

企业投资动机：满足政府监管要求，换取政府其他方面的

支持;;我国公共财政节能环保领域实际支出整体呈上升趋势。

每年下半年（尤其是年底阶段）是公共财政在节能环保领域投资的高峰期。;;6;盈利模式-BOT特许经营权;8;PPP的典型运营方式是通过政府部门与社会资本组成项目公司（SPV），针对标的项目，与政府签订特许经营合同，并由SPV负责项目前期设计建设及后期持续运营。在特许经营期结束后，注销SPV并将项目移交给政府。;SPV入表方式对集团财报影响巨大

子公司：参与合并财务报表，与母公司的交易和现金流活动在集团内部抵消

，融资在合并财务报表的负债栏中体现。

合营/联营企业：采用权益法，只显示归属集团公司的利润和资产净值，建造期支付给集团公司的费用视为集团的经营性现金流流入，债务不出现在合并资产负债表的负债栏。债务表外化，对大股东兜底能力是考验。

可供出售的金融资产：入表采用成本法，集团公司与SPV的现金收支纳入投资性现金流，在不发生资产减值的前提下，SPV的经营利润对集团公司利润表无影响。

ROE下跌v.s.现金流改善，上市公司需提升综合盈利能力

非并表S