银行业板块历史复盘：顺周期属性与红利价值兼具，风格差异引领个股分化-260618.pdf

银行板块历史复盘：

顺周期属性与红利价值兼具，风格差异引领个股分化

银行行业强于大市（维持）

投投资要点资要点

银行板块历史复盘：顺周期属性与红利价值兼具。2010年以来，银行板块获取显著正超额收益的行情大体有四轮，我们结合宏观经济、流动性环境和

行业基本面三大维度对超额收益行情进行复盘分析后发现，银行并非仅在经济上行与基本面共振的阶段出现过阶段性超额收益机会（例如2012-13年、

2016-2018年），在低利率环境下也出现过超额收益机会（例如2014年、2022-2025年），前者较为容易理解，银行作为典型的顺周期行业，经济上行改善

有利于