大飞机系列报告二：商发产业化拐点临近，看好单元体及热端件供应商.docxVIP

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商发产业化拐点临近，看好单元体及热端

商发产业化拐点临近，看好单元体及热端件供应商

大飞机系列报告二

核心观点

核心观点

l国家安全需求倒逼供应链韧性提升，商用发动机攻坚有望全面提速。C919采用全球航空制造通用的“主制造商+供应商”模式搭建供应链，由于近年来海外发动机产能高度紧张，叠加国外对发动机等出口态度的反复，我国C919曾受到供应链扰动而导致交付不及预期。当前市场对顶层加快供应链建设和加速发动机等核心环节攻坚的决心认知不足，2026年长江发动机研制已进入关键攻坚阶段，将以战时机制、战时作风、战时纪律、战时政策狠抓落实，确保任务目标务期必成，坚决打赢型号研制攻坚战。我们认为以商用发动机为代表的核心攻坚已提速，一旦取得重要里程碑式突破，会带来大飞机交付速度在预期层面的明显变化。

l适航取证是发动机转批产的关键节点，长江发动机进入关键攻坚阶段。CJ-1000A已进入适航认证冲刺阶段，并有望在2027年迎来适航取证。发动机适航取证与飞机适航取证分别依据CCAR-33和CCAR-25执行。从民机适航取证流程看，发动机必须先独立完成适航取证后才能装机，飞机装上发动机后需验证二者的兼容性，完成飞机的适航取证，最终才能对客户进行交付。参考CFM首款发动机C