A股上市回购市场效应分析——基于分析法研究.pdfVIP

数据和模型设计

本文以我国上市公司的回购为研究对象，研究时间自2018年1

月1日至为止。如果同一公司在期间内了多则回购预案，则只

选取第一次，同时剔除回购信息及数据不可用的公司。经过处理，最终得到

有效样本446个。

对于回购的市场效应，本文采用分析法检验公司回购预案前后，是

否会产生超额收益率，具体步骤如下：

1.确定估计期和窗口期

估计期的作用在于估计的正常收益率，本文所选用的估计期为

[-110,-11]，即公告前的前110到前11个日，共100个日。窗口期则用于

研究发生后股价的异常变化，从而得到回购对价格的全部影响。

本文以首次预案日作为日，记作t=0，选择的窗是[-10，10]，即事

件日的前后各10个日，共20个日。

2.计算个股实际日收益

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