下半年美元指数何去何从.pdf

一、全球流动性已触及紧缩区间

中东地缘冲突引发的通胀已成为本轮全球央行货币政策转向的驱动力，在地缘输入型通胀压力下，欧日再紧缩

政策已相继落地，美国重启加息亦成为市场主流预期，这或意味着全球的流动性宽松正式进入尾声。

截至6月底，海外主要央行的政策利率方向开始转向分歧。今年5月，国际清算银行（BIS）追踪的49个发达和

新兴经济体央行中，3家加息，2家降息。到6月，欧央行、日本等发达市场央行与印尼、南非等新兴市场央行

一样转向偏紧。其中，日本央行加息至1％，并宣布从明年开始暂停缩减购债，欧央行也重启加息。

全球央行正在从先前的降息周期转向再紧缩，全球流动性宽松周期或