2026年下半年金银展望.pptx

摘要：2026年下半年，黄金与白银市场预计在利空出尽后的均值回归逻辑下企稳反弹，但二者驱动逻辑显著分化。

黄金的叙事围绕美伊停火→通胀回落→加息预期松动的传导链条展开。

上半年金价从5600美元跌至3980美元，原因是地缘冲突引发油价暴涨，切断降息路径并催生加息预期。下半年，若美伊停火实质性落地，油价回落将压低通胀预期，缓解美联储加息压力，成为黄金从磨底转向反弹的催化剂。同时，去美元化与央行购金的长期逻辑未破——美元全球储备占比已降至56.3%的历史低位，中国央行连续19个月增持，全球央行月均购金有望恢复至70-80吨水平，构成金价的软底部。ETF抛售接近枯竭，回补动能蓄势。供给