黑色观点：驱动不强，低位震荡.docxVIP

2026-7-1

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品种核心观点主要逻辑

螺纹钢

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谨慎看空

螺纹供需双降，库存环比上升，面临淡季压力。成本端焦炭继续提涨，虽然钢厂利润有所下滑，但整体盈利率尚可，钢厂生产积极性仍在，铁水产量继续增加，钢材整体供应充裕。下游建筑、基建、制造业投资边际走差，宏观驱动比较缺乏，低位弱势运行。

热卷

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谨慎看空

热卷供需环比均下降，库存环比增加，自身基本面驱动偏弱。焦煤复产偏慢，焦炭连续提涨带来成本上升，但铁水产量仍然高企。供需带来持续压力，低位弱势运行。

铁矿石

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短线参与

铁水产量继续增加，钢厂按需补库，港口库存积累，外矿发货预计仍有冲量，供需结构中性。黑色阶段性缺少向上的驱动，价格整体弱势震荡。

焦炭

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谨慎看多

焦炭第九轮提涨落地，钢厂利润持续压缩。当前部分焦企已陷入亏损状态，短期或有限产计划。铁水产量维持高位，下游维持刚需采购。短期仍需关注原料价格波动，下跌情绪快速释放后，谨慎观望为宜。

焦煤

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谨慎看多

国内煤矿开工率环比下降，事故发生地及周边部分区域仍在停产状态，当前供需矛盾尚未完全解决，现货端依然偏强。市场交易复产及淡季压力，短期下跌情绪快速释放，建议谨慎观望，不宜盲目追空。

锰硅

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谨慎看多

产区供应环比增加，需求环比下降，库存基本同上期持平。海外锰矿山远月报价环比下跌