旅游及景区：从“找行程”到“管交易”，AI Agent时代OTA价值重估-AI Agent冲击OTA的真实边界何在？.docxVIP

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证券研究报告|深度分析|旅游及景区|2026/06/30

行业评级买入AIAgent冲击OTA

行业评级

买入

从“找行程”到“管交易”，AIAgent时代OTA价值重估

相对市场表现AIAgent

相对市场表现

AIAgent正在重构旅行决策入口，但短中期难以替代OTA的交易履约体系。随着大模型渗透率快速提升，用户在旅行灵感发现、目的地选择、行程规划和酒店初筛等环节加速转向自然语言交互入口，OTA对前端决策起点的控制力面临重估。但旅游交易并非单纯的信息检索问题，而是涉及实时库存、真实价格、房型权益、支付风控、会员体系、退改售后和责任承担的完整闭环。当前AIAgent主要优势仍集中在发现与规划环节，即便部分国内大模型已实现模型内支付或预订，后端履约与售后仍依赖OTA体系。

大模型厂商正沿“流量入口—模型内交易闭环—完整履约闭环”三阶段推进旅行场景落地，但行业整体仍停留在前两阶段。海外OpenAI、Google、Microsoft等主要通过对话式应用、AI搜索、API合作和支付授权协议切入旅行场景，短期仍以导流为主，交易最终回流OTA。国内阿里千问依托飞猪、支付宝率先打通模型内交易闭环，微信Agent、豆包等也在加速接入OTA库存，但售