2026年固定收益投资策略分析报告：本源，票息为王.pptxVIP

证券研究报告回归本源，票息为王——2026年固定收益中期策略展望2026年5月18日

观点汇总0?宏观全景：中选博弈，经济韧性。海外方面，美国中期选举构成宏观叙事主旋律，能源价格走高带动通胀预期升温构成宏观经济背景，中期选举压力下特朗普政府或行事更为偏激，宏观不确定性可能伴随选举临近而有所放大。国内方面，经济仍有一定韧性，政策取向或呈现为托而不举，出口有望构成重要驱动，价格指数回暖影响值得关注。?他山之石：产业升级，景气扩张。1990s以来，韩国持续踩中全球产业风口，依托通信、半导体、智能制造、AI等产业优势，形成持续向上的景气周期。产业升级带动权益市场对应标的走强，形成财富效应与居民工资性收入共振，通过改善消费等下游需求反哺上游制造，带动居民预期持续向好，形成积极向上的正反馈循环。?债市透析：宽松持续，机构抱团。流动性层面，外需托底经济的背景下，货币政策逆周期加码空间有限，更多强调“灵活性”，但DR001下限难破1.20%，供求关系均有利于同业存单利率进一步下行。机构行为层面，机构抱团特征更为明显，配置盘与交易盘的力量对比或可能发生进一步演变。?信用研判：金融为先，稳中求进。信用风险预计仍难形成趋势性扰动，“资产荒”格局下信用机会更多来自流动性与机构行为带来的阶段性错配。配置上，金融债仍是兼具攻守属性的核心板块，可关注二永债交易机会及中短久期高性价比品种；城投则以稳健防守