2026年交通运输行业投资策略分析报告：快递内卷、油运供给缺口，航空长周期配置价值.pptxVIP

快递反内卷持续、油运供给缺口与航空长周期配置价值——2026年交通运输行业中期策略报告2026年5月26日

核心结论?快递：反内卷持续，推动行业盈利质量提升。（1）2026年Q1，快递行业包裹量实现477.3亿件，同比增长5.8%，增速降低至个位数。（2）2025年是中国快递行业新一轮“反内卷”的启动年，2026年则是反内卷政策全面深化、落地见效、格局重塑的延续年。2026年《广东省快递条例》公布，全国首次将“禁止低于成本价竞争”写入地方法规，进一步夯实反内卷政策延续的基础。2026年3-4月，全国多个省份迎来新一轮快递价格上涨。（3）参考2021年经验，快递价格仍有上涨空间。（4）26Q1大部分企业录得较好业绩增长，盈利质量提升。行业评级前次评级评级变动超配超配维持?油运：中东局势冲突与供给缺口共振，短期与长期景气度叠加。（1）油运进入2026年，市场基本面依然稳健，运价中枢继续上移。随着伊朗地区军事冲突升级，运价再度大幅攀升。（2）全球原油的供需格局处在持续变化过程中，原油消费轴心从欧美向亚洲偏移，原油供应轴心从中东向大西洋偏移，导致运距拉长。我们预计未来数年，运距依然是油运需求的正向影响因素。（3）根据Hafnia2025年中期投资者交流材料显示，被制裁的油轮运力创下2012年以来的历史高峰。根据中远海能2025年年度业绩推介材料显示，2026年以来，委内瑞拉、