资管次级份额直投模式升级及业务路径探索.pdfVIP

21世纪经济/2014年/10月/10日/第009版

金融

两种结构直投次级份额四大资产公司“担保费”模式升级

本报

凭借雄厚的财力、背靠部的公以及融资的便利，四大金融资产管理公司（下称资管

公司）是时下资管市场炙手可热的“担保人”。凡有资管公司作后盾的产品，不管投向房

地产还是地方融资平台，都相对更好卖。

今年以来，资管公司的担保逐渐由暗转明，从出具兜底承诺协议，转为自有直接买入产

品次级，优先级往往对接。而以往几年较多出现的是，资管公司为出具远期债

权回购承诺函或增信函，收取担保费。

“以前资管公司远期回购协议，不用实际出资。这样会做大或有负债，对信达这种上市

公司不利。”某行部说，资管公司有很强的融资能力，并不在乎出资。上，四大

资管公司曾热衷于投资、产品，引起银监会、部规范。

从不良资产处置到次级直投，资管公司仍在寻找定位。

“次级生意”的奥秘

今年6月，东部某行文件，在全行推行“资产管理公司结构化融资产品”。该行金

融市场部一名透露，产品结构有两种：