中美云业务：从算力竞赛到资产回报.pptxVIP

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阿里巴巴2027财年Q1财报前瞻显示，阿里云收入增长加速至45%左右，超市场预期。

核心观点

国内云市场增长动力已从传统企业上云，全面转向AI驱动的结构升级，推理需求进入规模化释放周期。阿里云收入与盈利双超市场预期，验证了高毛利MaaS业务叠加自研芯片的盈利路径，其增长引擎已从传统计算存储，全面转向模型、算力与智能体服务。火山引擎在MaaS赛道占据领先地位，与全栈布局的阿里云形成差异化增长路线；三大运营商依托政企客户资源与算力网络布局，也成为市场的重要补充力量。

北美市场已率先开启算力资产化进程。SpaceX、Meta相继将自用AI基础设施对外出