全文可编辑-计算机行业市场前景及投资研究报告：模型加速迭代，资本化元年，算力通胀.pptxVIP

证券研究报告|计算机|2026年05月21日计算机团队?中期行业策略报告模型加速迭代并迎来资本化元年算力通胀全面扩散应用分化即将到来

目录一、产业发展及行情复盘二、模型端：模型加速迭代，中美进入下半场淘汰赛三、算力端：供需错配全面涨价，国模国芯闭环形成四、应用端：产业发展与估值波动交汇，分化时代有望到来五、投资建议六、风险提示2

1.1、产业发展与行情复盘图：2023.1-2026.5中国股市应用和算力的表现对比图：2023.1-2026.5美国股市应用和算力的表现对比800%800%A股算力A股应用美股算力美股应用700%600%500%400%300%200%100%0%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-100%3资料：Wind，方正证券研究所（截止2025.12.14日收盘）

1.2、产业发展与行情复盘800%A股算力美股算力推理驱动Token消耗持续超700%600%500%400%300%200%100%0%预期，算力需求高增训练加码，算力业绩持续超预期ChatGPT3.5发布第一轮全面炒作伊朗美国战争，霍尔木兹海峡关系，油价上行，全球股市承压DeepseekR1发布，市场对算力需求情况存疑，加中美关系恶化-100%4资料：Wind，方正证券研究所（截止2025.12.14日收盘）

1.3、产业发展与