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核电：电力价值重估的下一环

摘要

■“双碳”叠加电改加速，电力杼业价值变估：“十四五”以来电力板块整体呈估值向上趋势，2021年“双碳”

背景下绿电装机高成长预期及环境溢价下，风也、光伏行业估值实大幅提升；2022年以来缺业背景下，也力市

场化改革步伐加快，火电电价上浮叠加煤价回落，火电板块呈估值向上趋势；水电板块受益于其电业绩稳定性、

而分红资产属性，估值维持相对高位，仅核业板块估值仍相对偏低，我们认为在审批加速以及中特估背景下，核

电有望成为电力行业价值重估能下一环。

■各电源属性不同各有千秋，核电为兼具稳定性和成长性的优质资产：各电源属性差异较大，其中火也受煤价

波动影响属于典型的周期属性资产：水也为高业绩信定性、高分红资产：绿电在双碳背景下装机舟速增

长，具备成