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Regime-Switching模型在资产价格波动中的应用

一、引言

资产价格波动是金融研究领域的核心议题，从微观层面的投资组合构建、风险管理，到宏观层面的政策效果评估、金融稳定维护，所有金融活动的开展都建立在对资产价格波动规律的准确认知之上。长期以来，经典金融理论依托有效市场假说，假设资产价格的数据生成过程服从单一、稳定的线性规律，依托固定参数的线性模型刻画波动特征，但随着全球金融市场的不断发展，各类极端外生冲击、政策转向、情绪驱动的极端行情反复出现，大量实证证据显示，资产价格波动存在显著的非线性、阶段性结构突变特征，单一机制的线性模型往往难以解释市场在不同阶段的差异化表现，甚至会产生明显的